千如电机第3季由亏转盈 马来西亚自动化与LTCC成中长期成长双引擎

千如电机（3236）举办2025年法人说明会，由董事长徐明恩（中）、总经理范良芳（右）及执行副总徐锡恺（左）共同主持。会中除公布第三季由亏转盈佳绩，更宣示启动马来西亚MIM自动化产线及扩大LTCC高端布局，全力推动营运结构升级。千如电机

被动元件大厂千如电机（3236）于3日举行法人说明会，公布2025年第3季营运成果。千如电机执行副总暨发言人徐锡恺表示，在产品组合优化与生产基地整并效益带动下，第3季合并营收达新台币5.51亿元，季增4.5%、年增5.3%；毛利率回升至28.61%，营益率达9.41%，单季税后净利约3,300万元，每股盈余（EPS）0.31元。累计前三季营收15.29亿元、年增7.4%，毛利率提升至25.04%，EPS达0.12元，扭转2024年亏损态势。

徐锡恺说明，2025年营运改善主要来自两个方向，一是制造基地整并与采购集中，降低上海厂调整后的固定成本负担，由广州等主力基地承接产能，带动整体毛利率自2024年的21%多拉升到2025年前三季逾25%；二是功率电感及相关磁性元件持续往高电流、高频与小型化升级，锁定AI服务器与数据中心等高功率电源需求，开发支持TLVR架构的电感解决方案，并扩充高压产品线，对应工业控制、网通设备与AI电源等高端应用。

这些高附加价值产品出货成长，推升工业应用营收占比自2024年的41.2%攀升至44.3%，稳居最大营收来源，同时也抵销部分消费性与车用市场修正压力。

区域与产业双线调整  马来西亚开启第二产能轴

针对全球供应链关注的地缘政治风险，徐锡恺强调公司的战略定力。从区域营收结构来看，欧洲仍是千如电机最大市场（40.5%），而中国市场比重则逆势由2024年的26.2%提升至28.6%。「我们持续深耕中国市场的业务布局。」徐锡恺表示。

千如电机将维持在中国完整的制造与销售版图，服务当地内需与供应链；与此同时，为满足国际客户对供应链韧性的要求，将以马来西亚作为新的生产支点，分散风险并争取多源供应订单机会。

产业面则呈现结构性调整。工业应用比重持续攀升，已成最大营收来源；通讯相关需求维持稳定，车用则因欧洲车市保守、客户拉货节奏放缓，使汽车电子占比自约19.7%略降至18.3%。徐锡恺认为，车用目前属于「高基期后的调整期」，长线仍看好电动车与车用电子化带来的电感用量成长，现阶段将以既有车规平台维护与新专案设计导入同步进行，等待需求回升。

扩产自动化加值产品线  推进体质结构升级

为了在下个景气循环能大放异彩，千如电机正式启动马来西亚MIM自动化产线计划。新线采一体式自动化设计，从投料、绕线、组装到测试、包装全数串联，单线人力可由传统分段式产线的15至20人降至约4人，同时提高制程稳定度与良率。

徐锡恺表示，首波将以既有高销量功率电感系列导入，预期完成移转后单一产品系列毛利率有机会提升五成以上，未来也会将同款线体复制回中国，形成新旧产线并行的双轴布局。

新产品方面，LTCC（低温共烧陶瓷）产线已于2024年底完成建置并开始量产，目前营收占比仍不高，但定位明确：不跟成熟规格打价格战，而是锁定Wi-Fi 6E/Wi-Fi 7等新一代高频通讯与安全连线应用，结合公司原有射频元件与滤波设计能力，走向高附加价值的小型化模块。徐锡恺透露，LTCC目前已与部分客户进入小量订单与设计导入阶段，随新平台量产，3~5年内有机会成为拉升整体毛利结构的第二只脚。

展望后市，千如电机一方面以工业与AI服务器电源应用稳住营收底盘，待欧洲车市需求回温，再由车用平台放大成长动能；另一方面则透过马来西亚自动化产线与LTCC新产品线，逐步将公司体质从「量体驱动」转向「结构升级」。

在汇率波动与终端需求仍具变量的环境下，如何掌握AI服务器、车用与高频通讯等关键客户的设计案，将是千如电机未来几季能否把毛利率修复成果，转化为稳定获利成长的关键考验。