新川普时代：从EMS产业看两岸供应链的势力消长（二）

黄钦勇／评析

大者恒大，可能是大趋势，但有哪些趋势是表面数据之外的弦外之音呢？

从EMS大厂的排名变化看端倪

前20大业者当中，台商有7家，陆资有9家，其余4家是北美厂商。美商也是组装服务器的主力业者，但美商经营模式不同于华人业者，同质性高的两岸业者在很多大型OEM专案中开始短兵相接。

此外，在美中脱钩声中，苹果供应链仰赖陆资厂商的比重反而逆势上扬，当台资的纬创、光宝、可成陆续把中国工厂卖给当地业者之后，台商开始忧心陆资业者可能会后来居上，厂商也都怀疑这是苹果的既定策略。

在前20大的所有厂商中，营收超过100亿美元的业者，有13家，要挤入前20大，则要有70亿美元的实力。基本上台系的富士康、广达、和硕、纬创、仁宝、英业达，都在2024年以200亿美元以上的营收名列领先群中。

立讯是前7大业者中唯一的一家陆资厂商，而且相较于台系的六大厂商，营益率维持在2~5%之间的「稳定」，立讯在营收扩张的同时，营益率可以维持5.2%，是一个相当难得的成绩。

另一家名列前十大EMS之列的比亚迪，营益率是2.8%，但最近GMT研究机构指出比亚迪有美化债务结构之嫌，除此之外比亚迪近两年积极冲刺电动车事业，2024年电动车的产量甚至超越Tesla。

但在川普上任后，立即签署行政命令，全力开发传统石油燃料，并取消所有电动车的补助。未来比亚迪不仅将面对更沈重的关税压力，中国内卷的市场已经难以支撑快速扩张的产能。在新的年度中，比亚迪经营绩效将面对严苛的检视。

到今天为止，谁拿到比较多的苹果（Apple）订单，仍然是市场上的领导厂商。在成本结构改变与是否继续在中国生产的策略驱动下，更多台商选择出售中国的工厂，也给陆资的业者带来很多新的机会。

这样的大趋势，可能是苹果高层的策略在背后驱动，也可能是负责苹果采购的主管刻意分散采购来源，甚至刻意的安排印度公司接班。

苹果一方面加码陆资订单，二方面又让到印度设厂的台商，在建构初步的生产体系之后出售给当地的业者。从最近几年台厂的反应，也可以理解苹果修正后的采购策略不见得有利于台商，只是大家心照不宣而已。

在前20大中，排名往前靠的业者有广达、纬创、立讯、纬颖、蓝思，他们多数与服务器、苹果供应链息息相关，而服务器的商机是2024年最大的变量，这也是为什麽黄仁勳与苏姿丰风靡全台的原因。

在前20大中，富士康营收就超过2,100亿美元，如果扣掉富士康的营收，两岸业者的规模其实已经非常相近，如果没有服务器的商机，台厂在传统的NB、手机领域已经没有领先优势了。

那麽9家陆资企业中，谁能真正「取台商而代之」？是成长最快的立讯，还是已经在电动车领域弯道超车成功的比亚迪？

其实，在美中贸易大战、川普呼吁各国加码投资国防工业之前，中国政府已经悄悄的建造从航空母舰到各式作战舰艇的大型海军，现在中国拥有的各类作战舰艇总数，甚至超越具备长臂管辖实力的美国。

也许有人嘲弄中国生产各式舰艇像是「下饺子」一样的随意，但在第六代战机上，甚至传言中国的技术超越美国。如果我们看到CES的新产品，也看到乌俄战场上出现各种无人机、机器人的新应用，我们必须理解，各种创新的应用在AI等新科技驱动下，正以加速度融入世界的新局势中。

众多中国业者出现在各个新商机的背后，「锐气」显而易见。「锐气」是面对新商机的法则，停止创新将成为企业最大的风险。当供应结构改变时，上游零件原厂的新客户会悄悄的偏移到对的另一方，也许台积电会更专注在8家网络巨擘需要的自研芯片上，但韩国的存储器，日本、德国的设备材料厂就可能做出不同的策略布局。