新川普时代：从EMS产业看两岸供应链的势力消长（四）

黄钦勇／评析

在2019~2024年间，几乎与COVID-19重叠的时段中，各国政府补贴的17万亿美元，让网络巨擘因为「在家工作」而大发利市，这也是今日有9家科技巨擘市值超越1万亿美元的背景原因。

由上而下，Top-down观察供应链的变化

我们追踪2025年开年时，共有7家公司市值超越1万亿美元，加上台湾的台积电，这些企业的市值总额正好18万亿美元。我们可以肯定的说，过去几年扩张的财富集中在少数科技大腕之手，不在名单之列的，如果是支持这八家科技大腕的供应链也可以分杯羹。

从国家别的角度来看，台湾躬逢其盛，是受惠的一群人，其次便是拥有独家技术的科技公司，也许是蔡司（Carl Zeiss）、新思（Synopsys）、ARM这些厂商，或者设备材料上取得领先地位的ASML等公司。

以上游的台积电为例，供应AI应用的高端运算芯片（HPC）占比过半，而营收成长率甚至高达58%，而智能手机的应用处理器贡献35%，也有23%的成长率。其余的物联网、汽车、消费电子的需求低迷，成长只是持平而已。这也可以推演EMS制造大厂中，掌握AI服务器商机的大厂表现较佳，自然也受到资本市场的青睐。

苹果（Apple）、三星电子（Samsung Electronics）、两大品牌在2024年的全球市占率下幅下跌，取而代之的是其他八家以Android为平台的中国手机厂。在中国品牌的挤压下，苹果、三星两大品牌会提高低端手机外包的可能性，二方面中国本土手机厂的订单量也会跟着水涨船高，这是确保红色供应链稳定发展的重要力量。

2025年AI NB将慢慢成为主流，AI手机也是如此，基于在美中贸易大战的背景下，区域分工成为必然，甚至连台系的NB品牌也会将中国市场需要的NB也在中国生产。红色供应链在现实的压力下，只会跑的更快。

中国藉助本土市场的优势，已经打破过去那种雁行理论的架构，不仅日本、德国没有优势，台湾、韩国也在胆战心惊，墨西哥、越南、印度都觉得有希望在China + 1的潮流中获利，但显然他们并未找到与本土产业挂钩的好方法。

台湾强在供应链的连结能力，过去NB产业累积的基础，加上美中贸易大战的关系，台资企业成为服务器商机的大赢家，富士康、纬创、广达、英业达、纬颖都是主力供应厂，陆资中的华勤也有参与，但基于国安上的考量，美系买主避开红色供应链乃是必然。

红色供应链最大的危机，是国家的财政以及人口老化的危机。过去是中国经济重要支柱的营建业、金融业不断的爆雷，而到2035年的时候，印度30岁以下的人口会比中国多出3.8亿人，无论从劳动力、市场考量发展潜力时，印度必然会成为中国强大的对手。

目前Top 20的EMS制造厂中，虽无印度业者，但TATA等业者积极购并台厂在印度的工厂，显然印度业者将会是EMS战场上的新兴力量，未来的发展也值得大家注意。