台积明年CoWoS产能翻倍 NVIDIA续占6成 AMD等订单同步扬
- 陈玉娟／新竹
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NVIDIA第3季营收年增逾9成，第4季财测营收年增降至7成，确实增速已放缓，但与对手群相比却已是好到不行的成绩。
这也完全打脸数月来Blackwell芯片设计出包与台积电CoWoS-L先进封装良率低落，将冲击NVIDIA营运的传言。
供应链表示，虽然Blackwell延宕数月推出，但H100/H200需求维持高档，尤其是H200芯片出货急升，为NVIDIA营收创高关键，NVIDIA更表示，Blackwell供不应求情况将持续数季。
攸关全球AI产业链的NVIDIA财报成绩揭晓，营收季增17%，年增94%，超越财测的超标表现相当亮眼，但市场对于NVIDIA充满着矛盾，一方面认为业绩应受到Blackwell延宕影响，同时又高度期待业绩能上演惊奇秀。
财报出炉后，市场普遍对于营收逾90%年增表现无感，且认为自2023年7月以来，单季营收年成长由3位数首次收敛至双位数，加上第4季营收季增5~9%，年增70%的财测，已显见AI需求出现降温警讯，
然据供应链表示，NVIDIA过去1年多来，业绩如乘火箭暴冲，在2023年上半生成式AI爆发初期，其5月底公布的单季营收仅71.9亿美元，而上季营收已达351亿美元，本季至少将再拉升至375亿美元，成长放缓是正常。
不过，由供应链与客户端所获悉的供需状况，H200需求只增未减，加上Blackwell也将逐季放量，Blackwell已现排队拿货人龙，以此来看，NVIDIA本季仍将有超标表现，下季度Blackwell量能放大后，包括既有CSP、企业客户外，NVIDIA力拱的主权AI也将开始收效，2026年会季年度单季营收有机会缴出3位数成长表现。
市场谨慎看待NVIDIA所喊出的AI高速成长承诺，但供应链认为，NVIDIA好不好，看台积电业绩与扩产规划即可约略有个底，2大厂成长动能连动紧密。
台积电预计第4季营收季增高标13%，全年美元营收成长上修至近3成，显见在苹果iPhone新机拉货趋缓下，NVIDIA等多家客户大单仍可助其维持高成长表现。
目前NVIDIA的H100将逐步退场，接棒演出的H200需求急升，为NVIDIA营收创高关键，接下来的Blackwell供不应求情况将持续数季，NVIDIA的信心与承诺可由台积电5/4纳米产能超载与CoWoS产能翻倍仍不够用证实。
以台积电CoWoS产能逐月拉升来看，2024年月产能约3.5万片，NVIDIA在台积电逾10家大客户中，持续抢下过半产能，2025年CoWoS月产能拉升至7.5万片，NVIDIA更早早预订6成产能，显见H200与Blackwell需求强劲。
尽管2026年因政经情势难料，设备供应链已接获台积电采购与扩产力道略为收敛指示，月产能增幅略降至13.5万片的目标，但减幅不大，NVIDIA仍维持在6成产能比重，出货规模也是翻倍成长。
供应链表示，2025年需求处于高档的只有AI产业，台积电CoWoS持续扩产，客户群中除了NVIDIA也取得翻倍产能，其他客户出货片数也是增，如超微（AMD）、英特尔（Intel）、博通（Broadcom）、Marvell等。
而来自微软、Google、Meta、AWS自研芯片也是大步向前行。如近期微软推出的「Maia」等AI芯片也开始放量，除了CoWoS外，5/4纳米制程也将维持110超载产能利用率。
值得注意的是，台积电2025年调涨5/4/3纳米制程及CoWoS报价，于AI GPU占有逾9成市占的NVIDIA，预计也会跟进调涨转嫁成本，维持7成以上毛利率及重返营收3位数成长表现。
责任编辑：陈奭璁
