三星与韩国系列(3)：三星优化客户结构，寻找制程技术突破契机

从7纳米之后，全球仅剩台积电、英特尔(Intel)与三星电子(Samsung Electronics)继续角逐更先进技术的领先地位。三星已经预告将在2021年量产4纳米的技术，至于3纳米的制程可能延至2023年，未来三星将以3纳米的GAAFET制程生产自家的芯片。

众所周知，三星有不少代工业务来自内部系统设计中心的订单，能争取到外部的客户，才可能有结构性的改善。但不少外部客户担心三星左手换右手，在技术、产能、市场经营上球员兼裁判，让自己的企业获得特殊利益。

三星考虑过分拆晶圆代工事业以昭公信，但迟迟未能移动的关键在于，半导体是个高度资本密集的产业，以台积电宣示2021~2023年间将投资1,000亿美元的手笔计算，每年300亿美元的资本支出，已经是三星晶圆代工业务的2倍以上，如果三星的晶圆代工业务独立分拆的话，不仅无力单独进行投资，连能否获利都要面对考验。

根据最新市场数据显示，三星在2021年第2季的获利仅有2.68亿美元，不仅远不如台积电，甚至不如中芯国际与联电。亦即，三星排名第二的市占率得力于「低价」的竞争，没有获利丰厚的存储器支持晶圆代工事业。甚至系统IC设计部门在商言商，三星晶圆代工业务要同时突破规模、技术，串连生态系谈何容易，不仅难以为继，客户的疑虑恐怕更多。

三星左右为难，我们认为短期内分拆的机率不高，反倒是等候技术变革、市场结构反转时再重新布局的机率高一些。据我们所知，现在台积电以7纳米制程为Tesla代工芯片，但三星暗示下一代Tesla车用芯片将由三星的5纳米操刀。但台积电已经预告将在2022年下半量产3纳米制程，三星不会比台积电更有优势。

此外，在晶圆代工领域，台积电在2021年已经掌握的EUV设备应该超过60台，但三星晶圆代工事业在2020年底时应该不到20台，2021年能否有30台还是个极大的问号。所以，我们不认为三星可以全面挑战台积电，倒是会让全球晶圆代工市场出现一些过去不曾有过的微妙变化。

首先，三星必然卯足全力抢攻高端商机，所以28纳米这些制程委托联电是个合理的选择。其次，螳螂捕蝉、麻雀在后，三星眼睛盯着台积电，但晶圆代工的第二选择除了三星之外，现在多了个英特尔，这对三星而言可不是好消息。英特尔觊觎台积电的订单，也不会忘记念叨三星的客户。对三星而言，台积电是对手，英特尔也是。高端的晶圆代工市场，在英特尔加入角逐后，2023年之后也许会有更明显的化学变化。