东芝买家群像

东芝要分割旗下半导体成为独立公司东芝Memory，商情一日数变。一时惊涛裂岸，卷起千堆雪。东芝半导体是集团中的金鸡母，获利能力及竞争力都还在。原来想只出售部份持股以解燃眉之急，只是财务的实况可能比想像中的严重，所以青山遮不住了。现有的想法是全部股份开放，出售给数家公司。

但是从买家的看法呢？买家有富士康、SK海力士、威腾、美光科技、苹果、微软，以及数家私募基金等超过10家业者。这些业者样态各异，他们又怎麽看？

东芝半导体是获利的，短期间没有投资风险的问题。但是成立独立公司、公开上市，大股东会被约束不能卖股。纯就投资而言，这个至少是个中、长期投资。虽然可能有更长期的展望，但这样将一部份资金停滞在一个地方，需要有能支持中、长期投资策略上的理由。

SK海力士是最有动机去买东芝半导体股票的。东芝只有NAND、缺DRAM，SK海力士过去比较关注于DRAM与NAND制程研发的综效，于3D NAND的研发有些延后，所以二者在存储器市场策略联盟，产品互补，而且二者在新时代存储器MRAM也是联手开发。SK海力士的母公司SK又多金，所以即使只是持部份股权投资，也有充份理由。与此相似的还有美光。美光过去NAND的研发伙伴是英特尔，但在3D NAND的研发也显着的落后于三星和东芝。虽然与英特尔也有类似的3D Xpoint，但是密度、成本显有不及，离量产阶段也尚远。只是美光若插手入股，东芝与SK海力士的既有关系就得重新调整。

威腾只是在走它的既定路程。3D NAND问市后，传统硬盘被3D NAND SSD取代只是时间的问题－市场预计交叉时点是2018年。之前它已买了与东芝系出同源的新帝，之后对东芝感兴趣是情理之中的事。即使只取得部份股权，能单只是在NAND的供应上取得些微的优势都值。

富士康既然向上整合入面板厂群创、夏普，进一步的对东芝表示兴趣也不意外，这些电子器具原材料的取得可以增加其在代工价值链的纵深，只是与其有相同的想法的顾客苹果在此要小较量一番。

微软的想法如羚羊挂角、无迹可寻。虽然微软以前与东芝也有在物联网、系统安全等方面的合作，但都不足以支持这样核心业务的扩充。

最令人费解的是私募基金。以纯粹投资获利为目标的私募基金来看，不会满意于只当股东这样简单的安排。这样规模的投资，更常想的是以管理、组织重整、分割等为手段增值再出售公司，获利会高得多。原先东芝只开放部份股权出售而他们居然表示有兴趣，让旁观者「都有些纳闷，无不疑心」。也许这些私募基金的财务触角早已侦知东芝财务状况的严峻情势。但是有些私募基金是不是只是一个影武者？令人费思量，有待观察。