金融信心的崩坏—普华永道与恒大事件

2001年安隆（Enron）事件发生时，我正在伦敦结束我募资路演（fundraising roadshow）的定价（pricing），听到这消息有如平地惊雷，还存了一丝侥幸。

侥幸的是幸好订价已经完成，募资到手，但绝称不上圆满，因为想在长久的资本市场中运作，得要让投资的人留有合理的获利余裕。定价如果定在最高点，募资方占了便宜，但也肯定会烫了投资人的手，恐怕以后就别想再进出资本市场了。 安隆事件后股市下跌，刚买海外存托凭证（Global Depositary Receipt；GDR）的客户怕是要抱怨了。
 
回来之后，立即在DIGITIMES专栏为文表达关切。事情也正如预期的有立即冲击，而且余波荡漾，之后2年内因为安隆事件的影响股市大跌2、3次。当时五大会计师事务所的龙头安达信（Arthur & Anderson）集团自此烟消云散，五大变成四大。 
 
9月13日全球四大会计事务所之一的普华永道（Price Waterhouse Cooper；PwC）因卷入恒大集团财务数据造假风暴，遭中国大陆财政部和证监会合计重罚人民币4.41亿元；中国财政部并给予以普华永道警告、暂停经营业务6个月、撤销普华永道广州分所的行政处罚。 
 
普华永道现在于全球四大会计师事务所中，全球市占率是第二位，约32%，在中国市场中却是龙头，其中国的营业额占全世界营业额在大致在5~10%，因年份而异。在中国市场因所受处分因而遭受的直接财务损失也许在普华永道可以承受的范围内，但是报导中也提及受普华永道未如实揭露恒大财务状况而受影响的机构或个人可能发起集体讼诉，这个可能的风险就无法估算了。 
 
恒大与安隆在其尖峰时期的市值其实相若，都是数百亿美元的公司。但是恒大的负债超过2万亿人民币，是全世界负债金额较大的公司之一，其坍塌所外溢的影响对于整体经济的打击要大得多。 
 
遭遇到这类的事件，后续的各方反应也很典型。首先，出事事务所集团的法遵（compliance）部门会就此一事件本身调查。对于相邻地域、类似产业等有较高风险的客户也会彻底盘查，先期排雷。 
 
至于政府的监管部门，除了对出事的公司及会计师事务所调查惩处外，接下来的大致是透过立法手段，对于会计及审计规则施加更严格的规定—这些亡羊补牢的措施需要时间来研究、修订。实施之后因为可使用财务操作空间受到限缩，有些公司会承受不住，继续爆雷。这也解释为什麽安隆事件发生后还余波荡漾不断。 
 
那麽一个房产公司的坍蹋与电子或半导体产业有什麽关系？产业市场各异，的确关系不太，但是底层的金融财务是相通的。财务金融的稳定性在于公正第三方的审计签证所产生的信赖。一旦信赖丧失了，金融市场就得动荡一阵子。

在那次募资之后，我们的会计师事务所恰好原先属于安普达集团。安普达的解体、重新整并也着实让我们兵荒马乱了一阵子。 
 
至于此次的恒大事件会怎样影响金融世界？只能期待中国股市与其他股市的连动没有那麽强烈，风浪小些。至于普华永道的变动以及它怎麽影响其他产业的厂商？再看看吧！