走在时代的钢索上(1/7)：总体经济观察与未来世界五大风险

在疫情接近尾声的今天，全世界引颈期盼经济能从谷底回升。2021年第4季时，世界货币基金(IMF)高调预测，2022年全球的经济成长率将达4.9%。但最近包括IMF在内的国际知名机构，不断调低经济成长预测，IMF甚至把全球经济成长率从原先2022年初宣布的4.4%，再次下调为3.6%。

不断下修的经济成长率，从基本面观察，我们得注意汇率、利率与通货膨胀率；从产业面观察，世界经济论坛(WEF)归纳了气候、科技、地缘政治、经济发展、社会治理等五项全人类必须共同面对的未来风险。这些经济数据与产业趋势观察都是我们参考运用，并形成事业经营战略的基本方针。

台湾产业具有特殊性，在不同的情境下，我们必须跟着总体经济面与产业关键趋势，以独立的思考，研判经济趋势与五大风险背后的意义。

多数已开发国家，2022年通货膨胀率会超过5%，为了控制通膨，调升利率是各国财政部门的基本功夫。联准会(Fed)7名委员一致同意调升两码，市场预测2022年底的基本利率将达1.875%，2023年3月底更会达2.75%。

但很多经济学家说3%是起码的估计，对比现在台湾1.375%的基本利率，我们即将面临较高的资金成本与风险。台湾电子五哥与零件代理业都是资本密集的事业，以营运资本30亿美元的公司计算，如果利率调高1%的话，大约会增加5亿元的成本负担，您准备好了吗？

在大环境的影响下，全球制造业与服务业采购经理人指数同步走低，日圆跌到135兑换1美元，台币则是29.7兑换1美元。美元利率提升，人民币、日币、台币贬值，美元资金会回流美国。对亚洲国家而言，人民币现在是定锚货币，各国货币跟着人民币起舞，但各国基本的金融政策仍在，这是理解总体经济时必须考量的差异性。元大宝华综合经济研究院董事长梁国源说，日圆跌到135兑换1美元时，日本央行就可能干涉。

另一方面，台湾习惯低于2%的通货膨胀率，如果超过2%，政府干预是可以预期的。但IMF对于2022年全球通膨的预测，已经从原先的3.8%，调高到7%以上，而且这是全球性的现象，台湾很难自外于大的格局。

油价是通膨的元凶，根据IEA/路透社报告，由于原油库存在低水位，2022年的油价将维持在110~118美元。如果我们知道航空用油超过空运成本的40%，那麽高度仰赖航空货运的台湾半导体业，就很难期待低廉的航空运输。

乌俄大战刚开始的3月，航空用油超过每桶160美元，4月回跌到130美元上下，但欧洲呛声将在2030年之前停用俄罗斯的石油、天然气，就算美国与OPEC释出更多的原油，低档的库存量大概会维持一段时间，油价走跌的机会并不大，那麽通膨的舒缓，可能需要更大的政策动能，不然就是更长一段时间的挣扎！