关税战火下的「平行时空」　台积电三绝招拼过三关

台积电释出乐观2Q财测，维持全年成长目标，彷佛位处关税新核战中的「平行时空」。李建梁摄

川普政府掀起「关税新核战」、美国再度释出AI禁令、台积电被迫在美扩大投资，三大关卡正考验台积后续营运。

市场多半认为，全球经济恐全面衰退，更甚2008年金融海啸。不过，台积第2季财测却超乎市场预期，也丝毫没有改变全年美元营收25%成长目标。

台积针对市场传言辟谣，包括未曾与英特尔（Intel）等洽谈合资事宜，以及先进封装CoWoS产能仍受惠AI需求，维持翻倍成长。

赴美扩大投资一事，也不影响长期53%毛利率目标，德国、日本扩产顺利，业界甚至认为，台积彷佛跟电子产业上下游供应链众厂相比，位处于「平行时空」。

台积电过三关三绝招：不抗旨、守独家、大涨价

「不抗旨」，系指对美国政府要求使命必达，也就不会像部分大厂硬碰硬，最后付出对立代价。

「守独家」，危机也是最大转机，关税新核战难避，经济或会衰退，但终究会好转。

长期观察，半导体需求仍在，然会汰弱留强。台积原本就制霸晶圆代工，制程技术、产能都有绝对优势，各芯片大厂现阶段没有转单、砍单机会，甚至可能在乱世中抢走对手订单。

「大涨价」，市场传出，台积仍握有强大的代工「涨价」话语权。

台积可以化解在美扩大投资带来的毛利率稀释、获利减损。川普关税战主要希望「美国制造」重返荣耀，但意外也让原本下单保守的美系客户，不得不扩大在台积美国厂投片规模。

台积可成功转嫁美国厂营运高昂成本，对手群则陷入危机，估计供应链对于台积依赖度更增。

关税不确定性　意外带动急单

据了解，台积第2季财测优于预期，除原本高价3、5纳米制程一直满载，客户也没选择外，部分受益关税政策不确定高，美中等各国供应链全力备料、拉货催生急单。

如先前华为赶在禁令生效前，派出专机来台载运芯片，有多少拉多少。日前业界也传出，苹果（Apple）也出动5架满载iPhone等产品的飞机。

不只是苹果，各大大小小芯片、零组件到终端代工、品牌都是倾全力赶工生产，拉高库存以因应关税大战。

不过，有供应链业者仍保守看待，提及台积电也释出「供需比先前平衡，但需求依然强劲。」的状况，此句话隐藏伏笔，也就是没那麽吃紧了。

此外，台积电目前在晶圆代工市占率近7成，7纳米以下达9成，台积对外释出的字句、态度都可能影响全球客户与供应链。

值得注意的是，晶圆代工端原本就与终端电子下游反应实际市况需求，有「时间差」。也就是说，现阶段可能没有客户砍单或看淡后市，但下半年就很难说。

美国扩厂进度、速度不减反增

另外，供应链不断传出扩产延宕，但台积仍强调，德国、日本厂一切顺利，也释出美国亚利桑那州第二座、第三座厂进度，皆按先前规划提前半年量产、建厂，同时加码第4~6座厂规划。

台积也特别指出，美国厂未来占2纳米以下制程总产能3成，此主动揭露策略，也被认为是向美国政府说明台积决心与效率，希望外部压力能就此释放。

然而，设备大厂ASML首季订单金额大幅缩水，季减44.5%，半导体需求放缓隐忧浮现，但最大客户对于2025年仍是维持乐观维稳，市场有些不理解。

对此，半导体供应链则分析，ASML业绩衰退恐来自「非台积」客户，包括遭美国扩大封锁的中系客户，以及资本支出缩减的三星电子（Samsung Electronics）或英特尔。ASML营运动能减弱，与台积电的议价空间也跟着缩减。

最后，台积电维持AI需求强劲说法，CoWoS封装产能翻倍，但市场不断传出订单有所调整，延后拉货与减单来看，供需实况似乎拼凑不起来。

供应链对此表示，扩产是既定计划，但何时实现进机、量产则未确立，目前政经局势混沌不明，台积先盖厂再说，产能增减也属谨慎动态调整，设备业者订单维持现况，拉货则看情形，整体估计，暂时未有太大变化。

责任编辑：何致中