半导体整并风潮趋缓「专精化」才是致胜之道
- 吴冠仪
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过去两年来出现的几桩大型购并案，让业界不免怀疑，此趋势是否意味着半导体产业也开始迈向成熟，必须透过经济规模来提升获利能力，且终将和钢铁、汽车等产业一样，逐步整并为仅由少数几家业者主导的态势？
在明导国际(Mentor, a Siemens Business)日前举行的年度Mentor Forum大会上，总裁暨CEOWalden C. (Wally) Rhines以其一贯的完整分析与精辟解读，驳斥了这些看法。他强调，在现阶段的产业结构改变中，真正的蕴含在于透过专精化(specialization)来提升市占率与获利能力，若单纯企图以购并来取得经济规模或朝多元化(diversification)发展，往往成效不佳。同时，半导体产业的创新、研发动能仍欣欣向荣，且正迎向全新的物联网与AI时代，商机处处，整个产业还处于年轻的阶段！
大规模整并，半导体沦为成熟产业？
Rhines一开始引述了摩根士丹利(Morgan Stanley)的一份研究报告，认为5年内会有一半的上市半导体业者将被收购，而且10年内，前3大供应商的市占率将从目前约30%，大幅增加1倍。对此大胆的预测，Rhines斩钉截铁地说，「这是错的，我不同意。」
他分析了近年来的产业购并，的确，在2015与2016年，由于发生了Broadcom/Avago、Altera/Intel、ARM/Softbank等六桩「天价」级的购并案例，使得整体产业的购并金额从约200亿美元的规模，遽增至940亿以及1,160亿美元。但事实上，若扣除这6件大型交易，总金额并没有明显的增加。
此外，从2017年的情况来看，除了进行中的Toshiba购并案之外，已经没有其他的大型交易出现，这股整并风潮也将趋于平静，预计今年的总购并金额又将重回正常水准。
Rhines表示，成熟产业有几个重要的迹象，包括市场趋近饱和、营收成长缓慢；不再要求持续推出新产品，以及产品差异化有限，朝商品化发展。而且，企业必须透过削减劳动成本、提升自动化效率、以及藉由整并达成经济规模才能持续推动营收成长，像钢铁、汽车产业就是最明显的例子。
但对半导体产业来说，这些情况都尚未发生。严格来说，目前大概只有DRAM和硬盘机这两个市场区隔已整并为仅由少数几家业者主导，但随着国内积极投入存储器制造，以及固态硬盘兴起带动的全新竞争态势，又有可能打破现行的产业状态，使领先业者再度更替。
另一方面，若分析领先业者历年来的市占率，可以发现前5大业者的总和市占率从1972至2016的45年之间仅成长了6%。此外，从2003至2014年，前50大半导体业者的市占率总和从98.6%下降至84%，共减少了15%，直到2015年开始，在几桩大型购并案的影响下，市占率总和才又增加至96.2%。
甚至，若进一步分析前5大半导体业者，包括英特尔、三星、台积电、Qualcomm、以及Broadcom/Avago的市占率，令人惊讶的发现，其中只有Broadcom/Avago是透过收购而使市占率成长的。
所以，Rhines认为，目前的半导体整并仅发生在前几大业者之间，整体而言，产业反而是朝「解构」(De-consolidating)方向发展，没有少数业者能够主导全局。
数大便是美？ 经济规模的迷思
因此，这带来了新的疑问，在此购并风潮下，经济规模是否真有助于半导体业者提升获利？什麽才是业者赢得市场的正确策略？
对此，Rhines分析了业者近年来的营运利润率与营收的关系，结果发现，规模与获利能力之间并没有显着的关联。而且从晶圆代工业者的价格来看，从投产量提升可获得的折扣效益也是非常有限。
甚至，从2016年获利能力最佳的公司来看，前几名包括Linear Technology、Skyworks等专精于类比或射频领域的业者，获利表现均优于高通与英特尔。
所以，他认为，近来半导体产业的结构性改变是着眼于「专精化」，而非整并，因为利用收购朝专精化发展的业者，往往能增加获利能力。例如，专注于类比技术的德州仪器、专注于汽车与安全技术的NXP、以及专注于数据中心、网络与射频无线技术的Avago/LSI Logic/Broadcom等，均表现优异。
另一方面，试图利用收购朝「多元化」或意图取得经济规模的业者，通常无法如预期地提升获利能力。例如，英特尔以及MicroSemi。
然而，半导体业者是否会因为整并，缩减研发支出来提升获利能力？答案显然是否定的。
Rhines表示，除了全球经济衰退时期之外，近30多年来，半导体产业的整体研发支出一直持续增加，即使历经2015与2016年的大规模整并，仍没有下滑的趋势。而且研发是推动产业营收成长的主要动力。过去35年来，尽管产业波动起伏，但研发占产业营收的比例几乎维持在平均14%左右。
他强调，半导体产业与成熟产业不同，单位晶体管的成本仍持续下降。更低的成本与更强大的功能将持续推动新兴应用的出现。我们正迈向物联网与AI的新时代，新的市场与商机，也将造就新的产业领导业者出现。
Rhines看好深度学习／AI的快速兴起，将推动neuromorphic (神经型态)芯片的发展，因为传统的Von Neumann电脑架构对物联网、型态识别、以及视觉运算来说，并不是最好的选择。未来的电脑架构需要能够像人脑一样，以极低的功耗执行视觉处理这类的感知与识别任务，因为视觉撷取、储存与处理是未来自驾车的关键技术，也是庞大的商机所在。目前已有许多资金挹注在neuromorphic芯片的开发，新创业者也纷纷成立，将能为半导体产业发展带来新的面貌。
而对Mentor来说，成为西门子旗下成员，也是专精化策略的展现。Rhines解释说，Mentor加入的是西门子数码工厂(Digital Factory)事业群中的PLM(产品生命周期管理)软件部门。西门子从15年前起，透过收购UGS开始跨入CAD/CAM机械设计与分析领域的软件业务，也成功地让UGS持续发扬光大，并试图为系统开发打造涵盖完整的虚拟设计平台。
随着汽车、航空与制造产业也开始整合更多的电子系统设计，Mentor原有包括PCB、汽车线束设计、嵌入式软件等各种系统设计工具成为西门子从机械跨入电子，建构完整系统设计方案的重要一环。特别是，Mentor原本就长期耕耘汽车市场，车用电子系统的快速成长，将能让两间公司的结合更显综效。
Rhines强调，对系统设计来说，还有许多自动化程度待提升的空间。而Mentor的营收有60%来自IC设计工具，有35%来自系统设计。在西门子丰富资源的挹注下，不仅会使系统设计业务更为茁壮，同时也将持续投入IC工具的研发创新，以掌握AI兴起带动的应用商机。凭藉着结合两家公司的技术专长与客户基础，Rhines有信心，Mentor仍将一如以往地持续成长。
